民心品种0816——焦煤：就做不一样的烟火-Future民心所向
钨钢薄刀片国投安信期货分析师 曹颖 从业资格号F3003925 投资咨询号Z00120431
今日黑色系期货整体仍以偏弱运行为主无语言伤，只有焦煤1801合约特立独行西街棺材铺，表现强硬。截止收盘，焦煤1801合约上涨3.98%收于1358元/吨，双边共增仓2.66万手。
我们先简单的来看一下焦煤此前的供需状态。根据统计局数据倪淙岩，今年1-6月份全国炼焦精煤累计产2.2亿吨，同比增速达3.8%；根据煤炭运销协会数据，今年1-7月全国原煤产量达到20亿吨，同比增速达8.3%。由此可见，在煤矿持续较高利润的刺激下，国内炼焦煤的供应依然保持充足状态。而炼焦煤需求端当前对应的是钢厂、焦化厂双高产量的旺盛状态，目前全国高炉开工率维持在77.5%的高位单婉晶，独立焦化厂开工率更是达到了79%的新高水平，这决定了高炉及焦炉环节都对炼焦煤具备强劲的生产性需求。最后再谈库存，国内炼焦煤矿库存经历了5-6月的快速累积，6月中旬最高达到262万吨（mysteel数据），当前已经迅速回落至193万吨；而港口及下游钢厂、焦化厂的炼焦煤库存则从6月中旬的1600万吨增至当前的1734万吨，可见炼焦煤库存由上游向中下游转移，一方面体现出下游补库诉求的复苏，一方面也体现出炼焦煤整体库存压力不大的现实。
由此可见，炼焦煤当前虽然处于供需两旺状态，但炼焦煤价格原本处于跟随钢价的补涨态势，近期突然变得独自强势，这与炼焦煤供应端出现的一些新变化有关。变化一：近期煤矿生产事故较多，8月1日山西焦煤集团汾西矿业一煤矿发生涌水事故，8月11日山西晋能集团吕鑫煤业发生滑坡事故。后者已造成4人死亡、5人失踪李天佑简历，晋中要求全市露天煤矿和非煤矿山、和顺县所有煤矿停产停建整顿，晋能集团所属露天煤矿全部停产整顿，开展安全大检查。据估计，晋中地区炼焦煤年产能2145万吨（主要为主焦煤与肥煤），露天煤矿仅有一座150万吨的肥煤矿召唤群英系统，尽管如此，该事故对晋中地区近两个月的炼焦煤供应还是会产生明显的影响。变化二：唐山港柴油车禁运事件，导致原本作为北方焦煤运输大港的京唐港无法直接汽运入港，只能以火运形式或进一步用非柴油车短倒的形式入港。火运运力进而显得颇为紧张，因此焦煤下水南运的需求显得颇为迫切，价格上涨诉求较为强烈。变化三：澳洲进口焦煤供应量也不足，首先昆士兰最重要的一条铁路路线最近运力出现一些问题，其次DBCT港口的发运因事故也受到了限制月赋情长，其三BHP煤矿供应量近期释放不畅，总之近期进口澳煤的到货量很低，影响预计要持续到本月底。变化四：蒙古煤8月虽然那达慕大会的假期结束小郑多彬，但关口通关能力一直未能恢复，通关时间翻倍意味着通关数量至少减半，导致这种情况的原因还是不明，但是短期该问题恐得不到解决。所以从以上这四点变化不难看出，炼焦煤市场的供应端无论从国内还是国外来看，都是出现突发的供应收紧刁雪，马笑舒而需求一直保持高位运行，所以炼焦煤期现货价格均保持高速追涨态势也就不难理解了。 当前炼焦煤折算标准交割品的现货价格约为1425元/吨，焦煤1801合约虽然涨势喜人，但仍贴水现货67元/吨，但贴水幅度收的较窄valak。考虑到短期供应偏紧的状态难以迅速得到改善，因此炼焦煤的前期多单可以继续持有。展望后市，炼焦煤的短期供应偏紧状态将逐渐得以缓解，国内煤矿在高利润以及传统生产旺季（以及采暖季保证煤炭供应）的双重刺激下仍将加大炼焦煤供应。后面十九大的召开在即以及采暖季环保，对于京津冀地区钢厂与焦化厂的影响，恐要大于对煤矿生产的影响，所以对于炼焦煤价格的上涨我们需要理性对待青狼獒，长期来看炼焦煤价格的核心仍在于钢厂利润能否继续维持高位。
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